Hoy les traemos la traducción de un artículo muy interesante de la revista. Harvard Business Review, Para quienes deseen comprender la relación entre los estados financieros y las empresas digitales. ¡Disfruten de la lectura!
¿Por qué los estados financieros no funcionan para las empresas digitales?
[vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_single_image image=”1612″ img_size=”large” add_caption=”yes”][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]El 13 de febrero de 2018, el New York Times informó que Uber es planeando una salida a bolsa (Oferta pública inicial). El valor de Uber se estima entre 48 y 70 mil millones de dólares, a pesar de las pérdidas reportadas en los últimos dos años. Twitter informó una pérdida de 79 millones de dólares estadounidenses antes de su salida a bolsa, pero fue valorada en 24 mil millones de dólares en la fecha de su salida a bolsa. En 2013, continuó registrando pérdidas durante los siguientes cuatro años. De manera similar, Microsoft pagó 26 mil millones de dólares por las pérdidas de LinkedIn en 2016, y Facebook pagó... $ 19 mil millones a través de WhatsApp en 2014, cuando no tenía ingresos ni ganancias. En contraste, el precio de las acciones del gigante industrial GE. disminuyó un 44% En comparación con el año pasado, cuando se conoció la noticia de sus primeras pérdidas en los últimos 50 años.
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Pero, ¿por qué los inversores reaccionan negativamente ante las pérdidas en los estados financieros de una empresa manufacturera, pero las ignoran en el caso de una empresa digital?
No Libro de 2016En su libro *El fin de la contabilidad* (aún no publicado en Brasil), el profesor de la Universidad de Nueva York, Baruch Lev, afirmó que, en los últimos 100 años, los informes financieros se han vuelto menos útiles en las decisiones del mercado de capitales. Investigaciones recientes permiten una afirmación aún más audaz: las ganancias contables son prácticamente irrelevantes para las empresas digitales. El modelo actual de contabilidad financiera no puede capturar el principal generador de valor para las empresas digitales, que es... aumentar la rentabilidad a escala en inversiones intangibles.
Esto se hace evidente al comparar los dos estados financieros más importantes de una empresa: el balance general y el estado de resultados. Para una empresa industrial que gestiona activos físicos y bienes, el balance general ofrece una imagen razonable de los activos productivos, y el estado de resultados proporciona una aproximación razonable de los gastos necesarios para generar valor para los accionistas. Sin embargo, estos estados financieros tienen poca relevancia para una empresa digital.
Los activos que se reportan en un balance general deben ser de naturaleza física, pertenecer a la empresa y estar dentro de... límites de la empresaSin embargo, las empresas digitales a menudo poseen activos de naturaleza intangible, y muchas poseen ecosistemas que se extienden más allá de los límites de la empresa. Consideremos el Botones de Amazon y el EchoAlexa, los coches de Uber y las propiedades residenciales de Airbnb, por ejemplo. Muchas empresas digitales no tienen productos físicos ni inventario que declarar. Por lo tanto, los balances de las empresas físicas y digitales presentan datos completamente diferentes. Compare... 160 mil millones de dólares en activos tangibles La valoración de Walmart de 300 mil millones de dólares contra 9 mil millones de dólares en activos tangibles Facebook está valorada en 500 mil millones de dólares.
Los pilares de una empresa digital son la investigación y el desarrollo, las marcas, la estrategia organizacional, las redes de socios y proveedores, las relaciones con clientes y sociales, los datos y el software, y el capital humano. El objetivo económico de estas inversiones intangibles no difiere del de las fábricas y edificios de una empresa industrial. Sin embargo, para la empresa digital, las inversiones en sus componentes básicos no se capitalizan como activos, sino que se tratan como gastos en el cálculo de beneficios. Por lo tanto, cuanto más invierte una empresa digital en construir su futuro, mayores son las pérdidas declaradas. En consecuencia, los inversores no tienen más remedio que ignorar las ganancias en sus decisiones de inversión.
La investigación realizada Los autores del artículo descubrieron que las inversiones intangibles han superado a los activos fijos como principal medio de generación de capital para las empresas estadounidenses, lo que sugiere que los balances se han convertido en un mero trámite regulatorio con escasa o nula utilidad para los inversores. El balance también ha perdido utilidad para las decisiones crediticias de los bancos, ya que estos se basan en la cobertura de activos para calcular sus garantías. Curiosamente, las empresas pueden contabilizar las marcas adquiridas y los activos intangibles como activos en el balance, lo que genera distorsiones entre los beneficios y los activos para las empresas digitales que dependen del crecimiento orgánico en lugar de las adquisiciones.
A medida que las empresas digitales adquieren mayor prominencia en la economía y los negocios tradicionales se digitalizan cada vez más en sus operaciones, Los estados de resultados también pierden importancia en las decisiones de los inversores.. En otro estudioLos estudios han demostrado que las ganancias explican solo el 2,4 % de la variación en la rentabilidad de las acciones de una empresa en el siglo XXI; es decir, casi el 98 % de la variación en la rentabilidad anual de las acciones no se explica por las ganancias anuales. Además, las ganancias parecen tener menos peso en la remuneración de los directores ejecutivos: las empresas están reduciendo las bonificaciones en efectivo basadas en las ganancias y optando por una compensación más estructurada. basado en acciones por parte del director ejecutivo, en parte para evitar que los gerentes oportunistas recorten costos. Inversiones valiosas como forma de reportar mayores ganancias..
El modelo actual de contabilidad financiera falla en otro aspecto. En uno Artículo anterior de HBRLos autores argumentaron que, a diferencia de los activos físicos que se deprecian con el uso, los activos intangibles pueden aumentar su valor con el uso. Consideremos Facebook: su valor aumenta a medida que más personas usan su producto, ya que los beneficios se acumulan para un usuario existente con la llegada de cada nuevo usuario. Su crecimiento de valor está impulsado por la red, no por aumentos en los costos operativos. Por lo tanto, el objetivo más importante para las empresas digitales es... para lograr el liderazgo del mercado, para crear efectos de red y gestionar una estructura de beneficios "El ganador se lo lleva todo"El margen bruto del 76 % de Facebook sobre sus ingresos de 46,5 millones de dólares en 2017 ilustra esta rentabilidad: cada dólar adicional de ingresos genera un valor casi equivalente para los accionistas. (Esto contrasta con los ingresos de Twitter y Yelp en 2017, que fueron de 2,4 millones y 0,8 millones de dólares respectivamente, ya que ambas compañías aún no han alcanzado la fase en la que las ganancias se lo llevan todo).
Sin embargo, en la contabilidad financiera no hay lugar para el concepto de efectos de red, es decir, el aumento del valor de un recurso con su uso. En términos contables, esto implica un gasto de depreciación negativo. Por lo tanto, la idea fundamental del éxito de las empresas digitales (los rendimientos crecientes a escala) contradice un principio básico de la contabilidad financiera (los activos se deprecian con el uso).
Esto nos lleva a otra pregunta: si las ganancias son tan insignificantes, ¿por qué los inversores reaccionan positivamente ante los rumores de que una empresa digital se está volviendo rentable? Por ejemplo, cuando Twitter anunció sus primeras ganancias... beneficios, sus precios subieron un 20%. Lo mismo sucedió con el YelpUna posible razón podría ser que esta noticia tenga un importante efecto señalizador: que la empresa haya superado su fase inicial de inversión, que ahora haya alcanzado el punto de equilibrio o que se embarque en una trayectoria que le permita obtener grandes beneficios. Esta conjetura cuestiona el argumento general de que las ganancias no son informativas; otro posible desafío podría ser que... pérdidas iniciales de las empresas digitales presenta los riesgos que implica la compra de sus acciones.
Dado que los balances no reflejan el valor de los recursos de una empresa y los estados de resultados cada vez capturan menos el valor generado, los directores ejecutivos se preguntan qué hacer. Con frecuencia, se preguntan: ¿qué implica la preparación y auditoría de los estados financieros según el ejercicio fiscal? ¿No les convendría más a las empresas digitales simplemente presentar un resumen de sus transacciones en efectivo? ¿Qué pueden hacer las empresas digitales para mejorar la comunicación de sus estados financieros?
Las respuestas aún no están claras. Es improbable que las normas contables cambien en un futuro próximo para dar cabida a las empresas digitales. Aproveche al máximo sus inversiones intangibles. (E incluso si las empresas digitales sacaran provecho de sus activos intangibles, las ganancias o los activos recalculados no se acercarían ni de lejos a justificar su valor de mercado actual). Pero hay cosas que las empresas pueden hacer para transmitir su verdadero valor a los inversores. El trabajo de los autores del artículo Se descubrió que los inversores buscan ciertos indicios sobre el éxito del modelo de negocio de una empresa, tales como: la captación de grandes clientes, la introducción de nuevos productos y servicios, las alianzas tecnológicas, el marketing y la distribución, las nuevas cuentas de suscriptores, los ingresos por suscriptor, la rotación de clientes y la distribución geográfica de los clientes. Las empresas pueden divulgar estos elementos en la sección de "Análisis y Discusión de la Dirección" de su informe anual (Este ejemplo se puede comprender mejor consultando...). Punto 7 del informe anual de Facebook).
Cualquier desarrollo significativo y relevante para el valor debería ser publicitado inmediatamente, en lugar de esperar el informe anual. Esto se demostró en otras investigaciones Las divulgaciones sobre ventajas de red, como tráfico web y alianzas estratégicas, son consideradas muy relevantes por los inversores. Cuando se combinan con estos indicadores no financieros, Los indicadores de desempeño financiero adquieren mayor relevancia.Además, las empresas pueden proporcionar información detallada sobre la inversiones intangibles realizadas por la empresa –aunque esta información no sea examinada por los auditores– se deben reportar estas inversiones en tres categorías: relaciones con los clientes y marketing, tecnología de la información y bases de datos, y adquisición de talento y capacitación.
En resumen, a medida que las empresas se digitalizan y aumentan su gasto en inversiones intangibles, y a medida que las empresas digitales representan la nueva cara del mundo empresarial estadounidense, también tendrán que modificar drásticamente la forma y los métodos en que comunican su valor a los inversores.
